К фондам с повышенным уровнем риска следует относить в первую очередь недиверсифицированные фонды. Большинство фондов, которые сегодня существуют в такой форме, создавались еще до кризиса, и основной их целью было инвестирование преимущественного большинства активов в акции.
Поскольку акции имеют потенциально наивысшую доходность среди финансовых инструментов, инвестирование в этот актив сопряжено и с наибольшим риском. Ограниченная ликвидность и отток иностранного капитала с украинского рынка акций в 2008 г. прекрасно продемонстрировали все риски, которые сопряжены с инвестированием в акции.
Согласно законодательству, такие фонды могут быть лишь закрытыми, а это означает, что инвестор может покинуть фонд только после окончания срока его деятельности. Что также вызывает дополнительные риски.
Вознаграждением за такую рисковую нагрузку есть доход, который зачастую превышает доходность многих финансовых инструментов.
Согласно последним изменениям в законодательстве, открытым фондам позволено инвестировать в акции до 90% от активов. То есть на рынке появляется прекрасный инструмент для спекуляций с ежедневной ликвидностью.
В управлении нашей компании есть закрытый недиверсифицированный фонд «ОТП Динамичный». Его создание пришлось на самый тяжелый для рынка период, однако уже сейчас мы наблюдаем значительный прогресс в динамике доходности фонда «ОТП Динамичный». По нашим ожиданиям, срок деятельности этого фонда (до 2013 г.), позволит нивелировать негативное влияние «тяжелого» 2008 г. и в полной мере реализовать потенциал украинских акций.
Основным инструментом для инвестирования активов рисковых фондов зачастую становятся акции второго эшелона, которые характеризуются низкой ликвидностью, но потенциально гораздо большей доходностью, чем высоколиквидные «голубые фишки». В тоже время, для обеспечения промежуточных позитивных результатов, часть активов может быть направлена на спекуляции.
Доходность закрытых недиверсифицированых фондов в 2007 году по информации УАИБ составляла 84%, что по сравнению с основным индикатором индексом ПФТС, который вырос на 135%, выглядело неплохо. К сожалению, официальных данных о доходности подобных фондов в 2008 году нет, однако согласно нашим расчетам, средний показатель по данной группе был близок к нулю, что на фоне падения индекса ПФТС более чем на 70% выглядело как успех.
Динамика рисковых фондов зависит от двух составляющих: профессионализма управляющих и общей ситуации на рынке. Будем надеяться, что урок прошлых лет не пройдет даром для отечественных КУА. Сегодняшняя динамика рынка, даже с учетом потерь в начале года, располагает к доходности закрытых фондов на уровне 30% - 40%.
Это интересно
