Фондовый рынок в июне: непостоянный характер

Индекс Украинской биржи (УБ) менял направление на протяжении месяца несколько раз, а в итоге вырос всего на 0,6%. ПФТС отыграла чуть "резвее" - плюс 2,7%.

Для тех, кто ставил на повышение рынка, июнь начался весьма успешно. Первая неделя была "раскачкой", после которой индекс УБ вырос на 17, 2% в период с 7 по 21 июня. Но уже 22 июня рынок пошел вниз, за неделю потеряв более 12% капитализации.

Как обычно, украинский рынок шел след в след за более крупными и развитыми рынками США и России. Любое потрясение на них автоматически отображалось на местных рынках, только с поправкой на большую волатильность. По словам аналитиков, основным источником оптимизма на мировых площадках были ожидания, причем не всегда оправданные.

"Оптимизм сам по себе, и как это часто бывает в периоды высокой волатильности, с легкостью сменился пессимизмом. Участники рынка удивились снижению продаж на рынке жилой недвижимости в Соединенных Штатах, несмотря на четкие сигналы опережающих индикаторов", - рассказывает старший аналитик интернет-брокера iTrader Павел Ильяшенко.

Объемы торгов на УБ за месяц немного выросли: 1,5 млрд. грн. на рынке срочных заявок против 1,3 млрд. в минувший месяц. Впрочем, это легко объясняется большим количеством выходных в мае.

Стоит отметить проявившуюся активность на срочном рынке. Торговцы "натестировали" новый сервис на 235,9 млн. грн. Аналитики в один голос уверяют, что будущее у срочного рынка более чем радужное, а незначительные объемы торгов первого полноценного месяца работы заключаются в том, что пока не утрясены законодательные вопросы.

"Сказывается на объеме торгов фактическое отсутствие законодательной базы, которая регулирует срочный рынок", - объясняет портфельный управляющий инвесткомпании Concorde Capital Максим Слободский. "Сейчас на рынке работают маркет-мейкеры, а котировки - это примерный ориентир, к которому надо будет "вытащить" рынок к сроку", - рассказывает заместитель директора по торговым операциям Insight Capital Роман Вареник. По его мнению, срочный рынок "раскрутится" не раньше осени, а к концу года легко достигнет объемов спотовых операций (рынка заявок).

Лидеры рынка ушли в затяжное пике

Акции металлургических предприятий давно завоевали внимание трейдеров. "Азовсталь", Енакиевский и Алчевский комбинаты всегда активно торгуются и "весят" втроем 14,2% индексной корзины. Но в этом месяце тем, кто вложились в "металлические" фишки, не повезло. Их стоимость снизилась в среднем на 16,2% (см. табл. "Изменение стоимости бумаг, входящих в индексную корзину УБ*, в июне").

Аналитики выделяют три основных фактора, вызвавших разочарования торговцев в металлургах: коррекция мировых цен на сталь, снижение ожиданий роста активности в секторе из-за планового замедления экономики Китая и реакция на снижение ведущих мировых индексов.

"Динамика индекса цен акций украинских металлургических предприятий (в данном случае включены акции "Азовстали", Енакиевского и Алчевского комбинатов с равным весом) четко коррелирует с динамикой цен акций мировых производителей стали (индекс AMEX Steel index)", - говорит Павел Ильяшенко. (см. график "Динамика акций украинских и мировых сталепроизводителей").

А вот бумаги банковского сектора не были так единодушны в своем движении. Так, акции Укрсоцбанка подешевели на 5,3%, тогда как бумаги Райффайзен Банка Аваль подросли на 9,6%. Подорожание "Райффайзена" не смог спрогнозировать ни один аналитик, ведь никаких фундаментальных причин его удачи не было. Цену подняла информация о возможной покупке его Сбербанком России.

Поднялись на спекуляции

Бумаги Райффайзен Банка Аваль были не единственными акциями, которые выиграли не на фоне позитива рынка, а на внутренних новостях. Так, ММК им. Ильича, вокруг которого развернулась нешуточная борьба за право обладание комбинатом, прибавил в стоимости 18,1%. 25 июня ММК им. Ильича и "Метинвест" заключили один из самых долгосрочных контрактов в истории соглашений об обеспечении сырьем металлургов. Это дало сигнал рынку, что попытка захвата комбината провалилась, а предприятие все же достанется самому влиятельному бизнесмену Украины, что и подтолкнуло цену акций вверх.

"Идея объединения ММК со структурами СКМ была хорошо воспринята рынком. Однако в данном случае динамика акций предприятия является классическим примером спекулятивной идеи на фоне непрогнозируемых рисков для инвесторов", - отмечает Павел Ильяшенко.

[page]

Впрочем, не только акции ММК им. Ильича выросли на спекуляциях. В частности, почти на треть подорожали бумаги "Западэнерго". По одним предположениям, на бумаги повлияло заявление председателя ФГИ Александра Рябченко, который сообщил, что собирается выставить на продажу "Западэнерго" и "Днепроэнерго". Другие торговцы говорили о скупке бумаг одним инвестором. Так или иначе, за месяц на этой бумаге можно было заработать 30,6%.

С корзиной за покупками

"Рекомендуем покупать для краткосрочного заработка только индексные бумаги", - советует Максим Слободской. По-видимому, эксперт намекает, что в июле не стоит ждать резкого подъема индексов, при которых дорожают бумаги и первого, и второго эшелонов. Впрочем, по его прогнозам, в первой половине июля ожидается рост индексов. "До старта корпоративной отчетности в США, которая начинается 12 июля, мы ожидаем рост на мировых фондовых рынках. После окончания отчетности инвесторы, скорее всего, предпочтут зафиксировать прибыль, и индексы начнут понижаться", - говорит Максим Слободской. Идею нестабильной тенденции поддерживает и Павел Ильяшенко: "Динамику украинских акций в июле можно разделить на два периода по примеру прошедшего месяца: период роста и период снижения".

По мнению Романа Вареника, индекс УБ по результатам месяца все же прибавит около 9%. "Сейчас я бы смотрел на акции вагоностроителей (Крюковский и Стахановский вагоностроительные заводы) и предприятий, входящих в группу "Метинвест" (ММК Ильича, "Азовсталь", Авдеевский коксохимический завод и др.)", - считает Роман Вареник.

Основными драйверами глобального рынка в июле будут выступать США с корпоративной отчетностью, Еврозона с долговыми проблемами и Китай с данными по экономике.

* по данным УБ

Как менялся индекс УБ в июне *

* по данным УБ